Tassi di interesse, è sempre più complicata la vita della Fed

Negli ultimi anni, il ruolo delle banche centrali non ha suscitato alcuna invidia. Dopo aver fronteggiato lo shock economico causato dalla pandemia da Covid-19 e le turbolenze scatenate dalla guerra in Ucraina, sembrava finalmente aprirsi uno spiraglio di normalità. Ma per la Federal Reserve, la minaccia più destabilizzante potrebbe non essere economica, bensì politica: si chiama Donald Trump.

Storicamente, le decisioni della banca centrale statunitense hanno rappresentato uno dei principali catalizzatori dei mercati finanziari. Ma da quando Trump è tornato a dominare la scena politica, la Fed è stata relegata a un ruolo secondario. Gli investitori, più che scrutare le mosse del presidente Powell, si ritrovano a dover interpretare gli strappi del tycoon, sempre meno prevedibili e sempre più influenti.

Le tensioni commerciali, alimentate settimanalmente da nuove imposte doganali e dichiarazioni spiazzanti, stanno minando la stabilità economica americana. L’amministrazione Trump sembra agire per vie estemporanee, trasmettendo segnali contraddittori che rendono quasi impossibile prevedere la rotta futura di inflazione e crescita. In un contesto tanto mutevole, la Fed si trova costretta a navigare a vista, con strumenti che rischiano di rivelarsi inefficaci.

E i segnali dal mercato sono chiari: la recessione è più di un'ipotesi, è uno spettro sempre più concreto. Il dollaro ha iniziato a perdere terreno, con il suo indice che è scivolato sotto la soglia psicologica dei 100 punti, segno evidente della crescente sfiducia nel sistema.

In questo scenario, le aspettative degli investitori si concentrano sui tassi d’interesse. I futures indicano la possibilità di almeno tre tagli entro fine anno – uno in più rispetto a quanto previsto ufficialmente dalla Fed. Un allentamento monetario che potrebbe sembrare necessario, ma che rischia di essere annullato dall’imprevedibilità delle azioni presidenziali.

Una cosa è certa: se la Fed ha il compito di stabilizzare l’economia, Trump ha quello – volente o nolente – di destabilizzarla. Il futuro della politica monetaria statunitense sarà, ancora una volta, scritto più alla Casa Bianca che a Washington D.C., sede della Federal Reserve.