Petrolio e geopolitica: cosa stanno davvero prezzando i mercati e quali sono gli scenari

In questi giorni si parla molto di possibile crisi petrolifera globale, ma i numeri dei principali benchmark raccontano una realtà più sfumata. I mercati stanno certamente incorporando tensioni geopolitiche, soprattutto nel Golfo Persico, ma non stanno ancora prezzando uno scenario di vera emergenza energetica.
Capire perché i prezzi differiscono e quali scenari potrebbero cambiare aiuta a leggere meglio ciò che sta accadendo.

Le quotazioni del petrolio dei mercati principali (Benchmark Globali), aggiornate al 12 marzo 2026 ore 9:30 (ora italiana) non sono così allarmanti come 'promette' la propaganda iraniana e come riverberano molti media e social occidentali:

1. NYMEX (New York): Il petrolio WTI è scambiato a circa $90,43 per barile.
2. ICE (Londra): Il benchmark Brent si attesta intorno a $95,78 per barile.  
3. Gulf Mercantile Exchange (GME/DME): Il greggio Oman, riferimento per l'export verso l'Asia, è quotato a $118,73 per barile.
4. Shanghai International Energy Exchange (INE): Il prezzo di 673,2 Yuan equivale a circa $98,04 per barile.

Perché i benchmark hanno prezzi diversi

Il West Texas Intermediate (WTI) è il riferimento del mercato nordamericano e viene consegnato a Cushing (Oklahoma), quindi è un greggio “inland” legato alla logistica degli Stati Uniti. Spesso costa meno perché la produzione statunitense è molto elevata e il greggio deve uscire tramite pipeline interne prima di raggiungere i porti.

Il Brent Crude, estratto nel Mare del Nord, è invece un benchmark marittimo e rappresenta il prezzo internazionale usato per circa due terzi dei contratti globali. Il Brent tende quindi a incorporare più rischio geopolitico e più domanda globale, perché il suo mercato riflette i flussi marittimi internazionali.

Il greggio Oman negoziato al Dubai Mercantile Exchange è il benchmark per il petrolio del Golfo diretto verso l’Asia: se i flussi nel Golfo Persico sono minacciati o rallentati, il premio di rischio su quel tipo di greggio può salire molto più di WTI o Brent.
Il contratto della Shanghai International Energy Exchange tende invece a seguire Brent ma incorpora fattori locali: domanda cinese, tasso di cambio yuan/dollaro e politiche di stock strategici, forniture russe.

In breve: più il benchmark è vicino alla zona di crisi o dipendente da essa, più il prezzo incorpora un “premio di rischio geopolitico”.

 Quanto sono aumentati i prezzi alla pompa

Quando il petrolio sale, la benzina non aumenta in modo proporzionale perché il prezzo finale include raffinazione, trasporto, accise e IVA. In molti paesi europei il greggio pesa solo 30–40% del prezzo finale.

Negli ultimi movimenti di mercato legati alla crisi nel Golfo, il petrolio è salito circa 30–35% in una settimana secondo dati di mercato. cioè aggiunge un 10-15% al prezzo finale.

Nei fatti, negli Stati Uniti l’aumento è stato circa 15–20%, perché le tasse sono basse e il prezzo del greggio ha un peso maggiore.
Nel Regno Unito e nell’Europa occidentale l’aumento è stato in genere 8–12%, perché oltre metà del prezzo è fiscale (accise).
In paesi con intervento statale sussidiario (India, Cina, alcuni paesi del Golfo) l’aumento effettivo è spesso 0–5%, perché lo Stato assorbe parte del costo.

In Italia tipicamente un aumento di 10 dollari del Brent produce circa 5–7 centesimi/litro alla pompa.

 Dunque, dal punto di vista economico, una parte è giustificata da fattori di mercato ordinari e una parte è anticipazione di rischio o, peggio, mera speculazione. 
La differenza è semplice: l'anticipazione di rischio è un fattore 'industriale' ed accresce - giustamente - il premio di rischio geopolitico; la mera speculazione fa leva finanziaria sulla paura e sui prezzi del greggio "futures".

Quali sono gli scenari?

Scenario 1: Se lo Stretto di Hormuz riaprisse rapidamente

Lo scenario riguarda il libero transito delle navi nello Stretto di Hormuz. Se la navigazione tornasse normale già la prossima settimana, il primo effetto sarebbe un forte calo del premio di rischio geopolitico sul petrolio, mentre i futures energetici scenderebbero rapidamente, ma i prezzi alla pompa nei vari paesi scenderebbero più lentamente, perché le catene di raffinazione e distribuzione reagiscono con ritardo.

Le borse reagirebbero in modo piuttosto netto: i mercati globali tendono a salire quando diminuisce il rischio di interruzione energetica. I settori che più beneficerebbero sono trasporti, compagnie aeree e logistica, perché il carburante rappresenta una delle principali voci di costo. 

Dal punto di vista geopolitico questo scenario significherebbe che le potenze regionali – in particolare Iran, Stati Uniti e monarchie del Golfo – hanno trovato una forma di de-escalation. Non cambierebbe gli equilibri strategici globali, ma ridurrebbero notevolmente la tensione militare nell’area.

Probabilità: moderata, perché molte crisi nello stretto in passato si sono risolte in tempi relativamente brevi.

Scenario 2: Se l’UE riaprisse il commercio con la Russia

Una riapertura significativa tra Unione Europea e Russia cambierebbe soprattutto l’equilibrio energetico e politico europeo. Sul piano borsistico l’effetto iniziale sarebbe probabilmente positivo per i mercati europei . I settori più energivori (chimica, acciaio, fertilizzanti, vetro) recupererebbero competitività perché energia e gas scenderebbero rapidamente. Gli indici europei – soprattutto quelli molto industriali come DAX e FTSE MIB – tenderebbero a salire.

Al contrario alcune società energetiche occidentali potrebbero scendere leggermente perché il prezzo del petrolio e del gas diminuirebbe. Anche i produttori statunitensi di shale oil perderebbero parte del vantaggio competitivo.

Dal punto di vista geopolitico l’effetto sarebbe più complesso. Una riapertura commerciale segnerebbe di fatto un ridimensionamento della strategia di isolamento di Mosca e aumenterebbe la distanza politica tra Europa e Stati Uniti. In parallelo indebolirebbe l’asse energetico che negli ultimi anni si è creato tra Russia, Cina e India.
Sul piano globale questo scenario ridurrebbe la tensione nei mercati energetici e diminuirebbe il rischio di shock petroliferi, quindi anche inflazione e tassi di interesse potrebbero scendere nei mesi successivi.

Probabilità nel breve termine: relativamente bassa, perché richiederebbe un cambiamento politico rilevante.

Scenario 3:  Se l’Iran attaccasse naviglio mercantile europeo

Questo scenario è il più destabilizzante.
Un attacco diretto di Iran contro navi commerciali europee nel Golfo Persico sarebbe percepito come un atto di guerra economica. Anche senza un conflitto aperto, provocherebbe una risposta militare o di scorta navale da parte di paesi della NATO o di coalizioni occidentali. 

Le conseguenze sui mercati sarebbero immediate. Le borse globali scenderebbero nel breve periodo perché gli investitori reagiscono molto negativamente agli shock geopolitici. I settori difensivi – energia, difesa, materie prime – salirebbero, mentre tecnologia, trasporti e industria scenderebbero.
Le compagnie assicurative marittime aumenterebbero drasticamente i premi per le navi che attraversano l’area. Questo farebbe aumentare i costi di trasporto non solo del petrolio ma anche di molte altre merci asiatiche.

Sul piano geopolitico un attacco del genere accelererebbe la militarizzazione delle rotte energetiche, il rafforzamento dell’alleanza tra Stati Uniti ed Europa ed un isolamento internazionale ancora maggiore dell’Iran.
In uno scenario del genere il prezzo del petrolio potrebbe salire molto velocemente e restare elevato per mesi perché il mercato temerebbe un conflitto regionale.

Probabilità: relativamente bassa, ma con impatto estremamente alto se accadesse.

In sintesi: l'attuale aumento dei prezzi riflette soprattutto un premio di rischio geopolitico, non una reale carenza immediata di petrolio. Molto dipenderà da tre fattori chiave: sicurezza delle rotte nel Golfo, evoluzione delle relazioni energetiche con la Russia e comportamento dell’Iran.
Se le tensioni si riducono, i mercati possono normalizzarsi rapidamente; se invece l’escalation cresce, le conseguenze potrebbero estendersi ben oltre il petrolio, coinvolgendo economia, borse e stabilità internazionale.